不知所言: 0.2: 投资理财

海啸已开始

Sun, 13 Jul 2008 04:16:38 GMT

IndymacBank - 美国第二大房贷银行于上周宣布破产。占美国房贷总授信额一半的Fannie Mae和Freddie Mac，股价已经累计跌去75%。去年夏天是地震，今年夏天该海啸了。海啸已经开始。。。

中国银行和她的广告

Sun, 22 Jun 2008 11:18:30 GMT

我向来对中国银行留有一定的好感，即使是在除了王雪冰这样的人之后。中国银行1912年由孙中山批准成立，现上海外滩23号原中国银行总行大楼楼顶的“中国银行”四字即为孙中山所提。解放后中国银行总部迁往北京，郭沫若重新题写了“中国银行”四个字，丛书法上讲，更上一层楼，字字精到，有大气磅礴、力重千钧之势。改革开放之前，中国银行始终是国内唯一允许经营外币业务的银行，直到今天签证换汇官方还是指定到中国银行。同时，中国银行也是最早涉足信用卡业务的银行（非双币卡，双币卡最早是工行），积累了大量优质客户。但中国银行近年来似乎在走下坡路，让人痛心，信用卡更是愚蠢到主动放弃“长城”如此优质的品牌资产，到现在还没有翻身。中行的颓废从它的广告中也可见一斑，从01年的经典版重头再来，到后来06濮式微笑，到今年08的农民吼叫版，让我无语。中行，让RBS偷梁换柱拿走亿万真金白银之后，不知何时可以醒来。

中国银行广告之重头再来篇 (2001)

中国银行广告之珍重托付篇 (2006)

中国银行广告之农民吼叫篇 (2008)

珍惜拥有的每一天，及时做好该做的事

Tue, 29 Apr 2008 13:08:48 GMT

一直大家期盼下调的印花税终于下调了。

一直大家都认为交易成本高，现在交易成本终于“降低”了。

但是事实是，交易费用上升了，你相信吗？

我们算算：

降印花税之前6天A股市场两市平均成交额为970亿；降印花税后两天平均成交额2670亿。

交易费用组成部分包括：印花税+佣金+过户费

为方便计算，我们把佣金和过户费合并计算为1.5‰

下调印花税前：市场总费率为3‰+1.5‰=4.5‰,

每天金额为970*4.5‰*2=8.73（亿元）
其中国家印花税部分5.82（亿元）
券商部分2.91（亿元）

下调印花税后：市场总费率为1‰+1.5‰=2.5‰,

每天金额为2670*2.5‰*2=13.35（亿元）
其中国家印花税部分5.34（亿元）
券商部分8.01（亿元）

下调前后：

印花税费率下调幅度67%
印花税收入实际金额减少8.2%
券商费率没有变
券商收入实际金额增加175.2%

所以，印花税下调反应的实际结果就是：

交易频率加大
国家印花税收入几乎没有下降（降了8.2%）
券商收入暴增175%，券商类股票不疯狂上涨才怪
市场实际费率增长53%

唉，本来看准了两家券商股已经在我的抄底wish list上（还有一家银行和两家实业公司）。Chris Hummel 他们来的真不是时候，堵着国人三年难遇的抄底良机来Review，去年九月撤出股市，等了大半年却忘记去抄底，真是郁闷。我错失的就是那两个上午而已。不过，这种话说出来也只能自我安慰一下。奥运前的机会里面已经没有我了。奥运之后？···还是算了吧。所以还是这句老话：珍惜拥有的每一天，及时做好该做的事。

The Dollar Hasn't Bounced

Mon, 21 Apr 2008 15:02:16 GMT

Goldmoney.com

I first presented the following chart with its downward pointing arrow in my alert on November 11, 2007, and made the following observation. "When taken together, the eerie calm as the dollar collapses and the arrow in the above chart pointing to the building downside momentum suggest that the dollar is nowhere near its final low."

I drew the downward pointing arrow back then purposefully. All the signs indicated to me that years of dollar mismanagement were finally taking its toll. I concluded that the dollar was heading for a major collapse that would culminate in a currency crisis by this summer, which is the time frame indicated by the arrow.

Anyone who has read these alerts or the book I co-authored with John Rubino knows that I am expecting a total collapse in the dollar. As I have said many times, the dollar is on the road to the fiat currency graveyard. But the question I am always asked is when will it get there? When will it collapse? The answer is in the above chart – this summer.

The dollar of course has been collapsing for years. Inflation has eroded its purchasing power, and inferior assets on bank balance sheets have debased its quality. What's more, rather than being left unfettered as a neutral tool for use in global commerce by one and all – which is the role required of the world's reserve currency – U.S. politicians have turned the dollar into an imperial weapon to extend their influence, further undermining its usefulness as currency. So it is not surprising that the Dollar Index has declined 41% from its peak on July 5, 2001, nor is what is happening now a surprise. Maybe I should say what isn't happening now. The dollar hasn't bounced.

We can see on the above chart the dollar's steep drop from December 20, 2007 to March 17, 2008. Under intense selling pressure, the dollar fell on 40 of these 60 trading days from 77.79 to its record low of 71.46. That 8.1% drop equates to a breathtaking 50% annual rate of decline. After a drop like that, one would expect a bounce in normal circumstances, just like the dollar bounced after the other huge drops that we can see on the chart. But it didn't happen. Why not?

One can only conclude that these are not normal circumstances. In other words, I think we have reached the 'tipping point'.

More people want out of the dollar than those who are willing to hold it. The final collapse of the dollar begins now. It will I expect play out over the next three to six months, culminating in a major dollar crisis.

I have been waiting for two events in particular to signal that the final collapse of the dollar had begun. One was for the Dollar Index to make a new record low by breaking below 78.30, which it did just a few weeks before I drew the arrow in the above chart last November. The other event was for gold to break above $1,000, which I anticipated would happen this year. Gold did briefly break above $1,000 last month before being beaten back down below that much-watched level by the gold cartel. I recommend reading the article in the current issue of Investor's Digest by John Embry of Sprott Asset Management describing this brief encounter with $1,000.

So the gold cartel once again 'circled the wagons', just like it has done for years at other critical price levels. It temporarily put a lid on gold, thereby keeping it from rising in order to blunt gold's signal that severe problems with the dollar are building. This activity by the gold cartel will be a major topic in next week's conference sponsored by the Gold Anti-Trust Action Committee. GATA's international press release announcing this important conference can be found at the following link: http://www.gata.org/node/6226. Extensive documentation about government intervention in the gold market is available free on GATA's website.

Regardless of these recent price capping activities by the gold cartel, there is an important message about recent events embedded in the price action of the above chart. Despite all the central bank intervention, despite the repeated declaration of the so-called "strong dollar" policy, despite all the maneuvering by the Federal Reserve to remove inferior assets off over-leveraged bank balance sheets, despite all the tough talk about being vigilant to "fight inflation", the dollar hasn't bounced. None of these things have helped strengthen the dollar's exchange rate to the world's other major currencies. To me that means the front gate of the fiat currency graveyard is wide open, and the grim reaper is waiting for the dollar to enter on the next new low in the Dollar Index. When that happens, it won't take long for gold and silver to climb back above $1,000 and $20 – and this time stay there.

乙醇战略——美国打击亚洲经济的“粮食战争”？

Sun, 20 Apr 2008 00:08:30 GMT

国际能源网 http://www.in-en.com/

你控制了石油, 就控制了所有国家；控制了粮食, 就控制了人类。

　　——基辛格

　　近年来，中国的消费指数(CPI)一路走高，2008年1月份更是达到了7.1%，物价上涨、通胀压力加大。

　　中国物价上涨的根源在哪里？最普遍的说法是，国际粮油价格、能源价格上涨是带动国内物价上涨的主要原因之一。国际粮油价格为什么会一路飙升呢？因为美国鼓励发展用粮食提炼乙醇的能源战略，这需要消耗大量粮食，引发粮食价格上涨带动物价上涨的连锁反应。美国是世界农产品出口大国，在世界农产品市场上处于决定性地位。美国大豆产量占全世界的42.7%, 玉米产量占34.4%, 棉花产量占21.2%，小麦产量占11.6%。

　　2007年12月18日，美国众议院通过了自1975年以来的首个能源法案，该法案要求减少石油进口，大幅增加乙醇等生物燃料的添加比例。实质是把出口的粮食转化为乙醇燃料，由于粮食是生活的必需品，美国又是世界上最主要的粮食生产出口国，这一变化将对世界发生重大影响。这一能源法案让人联想起两千年前的战国策，且看当年在粮食问题上管仲如何三策兴齐。

　　管仲三策粮食战略兴齐

　　齐国本是一个海边的小国，姜太公初封时地不过方圆百里，而且很多是不适合粮食生长的盐碱地，粮食产量和人口都不多。齐国之所以在较短的时间里发展成为东方的强国，与管仲的粮食战略有很大关系。

　　策一，服帛降鲁梁。鲁和梁的老百姓平常织绨，绨是一种丝线做“经”，棉线做“纬”织成的纺织品，管仲劝齐桓公穿绨料衣服，并下令大臣们都服绨。上行下效，齐国的老百姓一时间全都穿绨料衣服。齐国绨的价格大涨，管仲还特意对鲁、梁二国的商人说：你们给我贩来绨一千匹，我给你们三百斤金；贩来万匹，给金三千斤。吸引得鲁、梁二国的老百姓都把绨运到齐国卖高价，而获取利润。鲁、梁二国财政收入大涨。这两个国家的国君就要求他们的百姓织绨。一年后，鲁、梁的老百姓几乎全部出动，忙着织绨运绨，从而放弃了农业生产。时机成熟以后，管仲又劝齐桓公改穿帛料衣服，也不让百姓再穿绨，并“闭关，毋与鲁、梁通使”，十个月后，“鲁、梁之民饿馁相及”，即使两国国君急令百姓返农，也为时已晚，粮食不可能在短期内产出。于是，鲁、梁谷价腾飞，鲁、梁的百姓从齐国买粮每石要花上千钱，而齐国的粮价每石才十钱。三年后，鲁、梁的国君不得不归顺齐国了。

　　策二，买鹿制楚。齐桓公欲伐楚，又害怕楚国强大而不获成功，向管仲请教办法。管仲让桓公以高价收购楚国的活鹿，并且告诉楚国商人，贩鹿到齐国可以发大财。于是楚国的男女几乎全国总动员，全都为捕捉生鹿而奔忙，放弃了粮食生产；而齐国却早已“藏谷十之六”了。当楚国的百姓无粮可食时，管仲又关闭了国界，终止活鹿和粮食交易。结果，楚人降齐者，十分之四。

　　策三，买狐皮降代国。代国出产狐皮，管仲劝桓公令人到代国去高价收购之，造成代人放弃农业生产，成天在山林之中去捉狐狸，但狐却少得可怜，“二十四月而不得一”。结果是狐皮没有弄到，农业生产也耽误了，没有粮食吃，导致北方的离枝国乘虚侵扰。在此情况下，代国国王只好投降齐国。齐国一兵未动而征服代国。这便是粮食战争的威力。

　　美国先廉价出口粮食把亚洲各国农业挤跨

　　以上是两千年前齐国人的智慧。两千年后斗转星移，玩这种粮食战略的变成了美国人。让我们看看现代战国策是怎么玩的。美国先大量买入工业品，同时廉价出口粮食，把各国农业挤垮，这是第一步。

　　目前农产品出口占美国农业总销售的比例高达25%。各国农业受美国廉价农产品冲击，很多已经崩塌。1995年以前，中国一直是大豆净出口国，此后美国靠巨额财政补贴生产的大豆进入中国市场，2000年,中国大豆年进口量首次突破1000万吨，成为世界上最大的大豆进口国，此后几年，中国的大豆进口额连续攀升，而中国大豆生产却没有补贴，这种不公平竞争的结果是中国农民生产大豆越多赔得也越多。结果本土的大豆生产逐步萎缩，2006年黑龙江省大豆种植面积已经比2005年减少了25%，而2007年大豆种植面积估计比2005年减少40%左右。最近10多年里，中国大豆产量由原来的世界第一，退居为继美国、巴西和阿根廷之后的世界第四。

　　每多进口100万吨，就可能造成130万农民“失业”。失业农民离开土地进入廉价工业品生产线。开始为美国织“绨”制鞋，几千万只鞋才能换回一架波音飞机。美国低价买入这些包含了大量资源、能源和劳动力的工业品，把污染和通胀留给了中国。2007年11月份，居民消费价格总水平比去年同期上涨6.9%。其中，城市上涨6.6%，农村上涨7.6%；食品价格上涨18.2%，连续第4个月物价涨幅超过6%。

　　亚洲各国也存在着类似的问题。由于工业化占地导致耕地的消失, 日本谷物的生产水平从顶峰下降了33%, 韩国下降了31%, 台湾下降了19%。在过去的37年间,日本粮食产量由1589万吨下降到985万吨, 包括饲料在内的粮食自给率由77%下降到目前的27%,下降了50个百分点。2003年韩国粮食自给率只达到26.9%。这与2002年 (30.4%) 相比下降了4个百分点，世界粮食进口的头号大国并不是有13亿人口的中国, 而是1亿多人口的日本, 排在第二的是不及中国人口4%的韩国!

　　美国发展生物燃料导致世界农产品价格暴涨

　　等亚洲各国大力发展轻工业、各国政府如两千年前鲁梁国君一样鼓励国民大量织绨、激烈竞争使得工业品越来越便宜后，美国现在开始减少农作物出口，展开管仲战国策的第二步。但生产的食物不能浪费，最近能源价格上涨给了美国这个机会，美国计划把粮食转化为乙醇燃料，今年12月美国国会通过新能源法，推动美国每年乙醇燃料使用量在2022年达到360亿加仑。

　　目前，美国已经建成114家乙醇提炼厂，还有80家工厂正在建设中。2006年乙醇产量超过50亿加仑，比2005年增加了1/4，预计未来两年里可望新增60亿加仑的产能。

　　然而这将导致世界范围内缺粮。 2006年，美国投入4200万吨玉米生产乙醇，按照全球平均食品消费水平计算，足可以满足1.35亿人口整整一年的食品消耗。按照新能源法，2022年,美国生产150亿加仑乙醇需1.8亿吨玉米，足够5.8亿人口吃一年。

　　美国能源署官员称，今后相当长时间内，玉米仍将是美国乙醇生产的主要原料。由于美国的乙醇战略，美国玉米价格翻倍上扬，创下了10年新高。美国众议院在12月通过新能源法后玉米价格更有加速上扬的趋势。据预测，未来几年美国玉米价格有望再创新高，影响了消费者的利益。而玉米在食品中应用广泛，也是重要的饲料，包括玉米在内的粮食价格的上涨势必引发食品价格的连锁反应。

　　国际粮食政策研究所所长范布伦说，粮食的价格正在上涨，可能还会继续上涨很多。他强调说，用于生产面包的粮食价格可能上涨30%～50%，豆类和植物油种子可能上涨60%～80%。目前，全世界大约有15亿人每天只能花费1美元，其中一半以上是用来购买食物的。如果食物价格上涨50%～80%，很多人将会陷于饥饿之中。

　　乙醇战略有助于美国维持超级强国地位

　　虽然美国政府给每加仑乙醇提供51美分的补贴，现在美国的乙醇生产厂商仍处于赔本经营状态。

美国声称要通过生产乙醇来实现能源独立，但目前利用粮食提炼乙醇仅能满足3%的汽车动力需要，即使把美国出产的全部粮食都用来制造乙醇，提供的燃料也仅能满足美国18%的需要。尽管乙醇生产是赔本生意且实际上无法满足其能源自足的目标，但美国政府仍然全力推动乙醇生产。这是因为乙醇战略对美国维持超级强国地位有利。

　　美国是世界第一农业大国，有大量土地可以用来生产农产品和乙醇，把多余的粮食转化为燃料有利于减少美国对中东石油的依赖，该战略对美国总体有利，但却伤害到缺粮的国家。提高农产品价格虽也造成美国通胀，但却可降低美国的农业补贴，从而降低美国政府的高额赤字。粮食涨价对粮食进口国伤害更大，因此美国的乙醇战略实际上是损人利己的一招，虽不能真正实现能源独立的目标，但却可相对提高美国的重要性。

　　美国的现代战国策与管仲时代如出一辙：先大量购入低端工业产品，诱使亚洲忙于生产衣服、鞋子、电视。用低价农产品挤垮亚洲农业，然后在能源自足的借口下把粮食转化为燃料。减少出口，导致农产品价格暴涨，从而打击亚洲经济。

　　看看，“愚蠢”的美国政治家将春秋战国策运用得娴熟自如。“聪明”的亚洲人民被玩儿得东奔西忙，心甘情愿地给人家打小工赚苦力钱。

　　中国应守稳粮食安全底线

　　中国在大豆战役上已经输掉了第一仗，在中国大豆种植面积大幅下降后，美国大豆占据中国市场。目前跨国粮商控制中国40%以上的大豆加工能力和 90%的大豆进口量。2006年，中国进口大豆2650多万吨，是当年国产大豆的1.6倍，约占全球大豆贸易量的1/3。然后大豆价格又开始暴涨，中国不得不多花钱进口大豆。

　　今后的世界形势有可能发生很大变化。虽然没有钱日子不好过，但没有吃的会有什么结果，大家都能明白。目前玉米价格已经涨了一倍，若出现全球粮食短缺的话，粮食价格不但可以成倍上扬，也可以成百倍上扬。因此中国应加大政策扶持，确保95%的粮食自给率，守稳中国粮食安全线。美国和中国人口及资源情况不同，中国不应盲目跟着美国走，中国对提炼乙醇的技术应该紧盯，但不宜急着投入生产。在本国粮食生产不富裕的情况下大规模地把粮食转化为乙醇是不可想象的。应静待纤维素转化为乙醇技术成熟，集中研发不跟粮食生产争地的项目，比如从大海或沙漠里生产生物乙醇。同时总体评估秸秆转化为乙醇还是饲料哪个更为有利。作决策的前提是发展乙醇项目不应跟人畜争粮，否则将伤及根本，得不偿失。

储蓄啊，储蓄。。。

Mon, 14 Jan 2008 14:16:46 GMT

今天买了份久违的纸质报纸，读到这样一条让人瞠目结舌的消息：中国三银行（工、中、建）包揽全球金融前三强，第四是汇丰，美洲第五、花旗第六。。。我想，这一刻是中国大陆所有普通储蓄者的悲哀。实质负利率+巨额存贷息差帮助三家银行完成了在世界金融舞台上的成人仪式。存活期的农民工和存定期的退休者，为三家银行的光荣上榜付出了何止千万。

路过徐家汇，看到一个老者在寒风中乞讨，我忍不住给了100元。记忆中，这是我对沿街乞讨者最慷慨的一次。不为别的，只为了忘却的纪念，希望这样的日子永远不要再来了。

晚上到家，刚泡上一壶普洱，电视机里传来《霍元甲》的歌声：昏睡百年，国人渐已醒。睁开眼吧，小心看吧。。。

美国人开始勒紧裤腰带流浪汉也越来越多

Tue, 23 Oct 2007 00:15:52 GMT

国际金融报于 2007-10-22 10:21:06

信用市场危机和房地产泡沫化使美国经济前景令人担忧，大家开始节省开销，恢復节俭的生活方式，最普遍的现象是卖掉大屋，改住较小的房子，改用较省能源的汽车；自己割草；争取在家工作的机会；以节省每日上下班的汽油费；甚至为了节省喝咖啡的费用，自己买咖啡机磨咖啡。

看紧荷包

国际金融报》消息，拉克罗是一名电脑工程师，他和妻子的年收入共20万美元，算得上是中产阶级了，但现在也开始节约费用。原本每天午后，拉克罗都得花费8美元在办公楼下买一杯咖啡，如今买了咖啡机后，他把一杯咖啡的成本降到了1美元。拉克罗夫妇改变生活方式的原因，是因为意识到职场前景和楼市低迷使消费者必须过节俭的生活，同时以较环保的生活方式节省开支。

而47岁的行销主管游卡卡斯和他的未婚妻也正决定出售他们位于达拉斯的百万豪宅。游卡卡斯说：“我发现自己好几个月不曾进入家家的数间房间，抵押贷款不久后可能会加倍，我不需要住这么大的房屋。”游卡卡斯希望换一间只有目前住宅一半的房屋。

比起中产阶级和富裕家庭，低收入者的情况更是雪上加霜。高企的抵押贷款，让一些房东不得不卖出自己的房产，或者直接面临抵押品资格丧失。

麻塞诸塞州短期协助部门的一名专员弗罗斯特就表示，“虽然目前大部分无家可归者没有自己的房产，但是丧失抵押品资格的人，很可能会成为他们的一员。”

流浪汉“街坊”多了

事实上在美国，无家可归者比比皆是。就拿纽约来说，市区的主要街道可能都会成为无家可归者的大本营。

许多公寓门前都有“常驻代表”，但对他们无可奈何，因为警方是无权驱逐“无家可归者”的。时间一长，大家只能默认了该名“街坊”。这些“无家可归者” 中固然有好吃懒做依靠政府救济的、酗酒沉沦无力自拔之徒，其中也不乏因突然失业还不起房贷、或因年老薪低付不起房租被房东赶出来的人。

美国《基督教箴言报》曾有一篇文章说，许多老人流落街头的原因是二十世纪七八十年代有钱人在城城大炒房地产、导致房产价格火箭般攀升，一些黑心房东为多挣房租，在合约到期后逼迫原房客搬走。还有，自雷根政府执政起，联邦政府对公房建设的投入大大减少，给低收入家庭的住房补贴也大为削减，使靠微薄养老金生活的老人不堪重负，流落街头。

随着次贷危机的发生以及联邦政府对“贫民支付得起的政府补贴住宅”投资减少，可能让这样的无家可归者越来越多。统计显示，麻萨诸塞州收容所在2005年6月时，入住的家庭为1200户；2006年6月为1400户；但今年10月的第一周入住家庭增加到1800户。

麻萨诸塞州短期协助部表示，造成无家可归人数增加的因素是，政府补助款的削减以及近期的房地产危机。他们十分担心，无家可归者的增长趋势会持续下去。

收容所“扫街”服务

“无家可归者”早已成为美国的一大社会问题，现在是愈演愈烈。而为“无家可归者”提供救助的组织既有官方的也有民间的，如无家可归者委员会、终结无家可归者联盟，还有各个州政府设立的各种组织。

纽约市是在1993年成立“无家可归者服务部”来统筹“无家可归者”救助工作的。它归市长直接领导，下设两个分部：成人服务部为“无家可归者”提供暂时庇护所；家庭服务部为给有孩子的家庭和怀孕妇女提供住宿。

战前热身

Wed, 03 Oct 2007 12:36:01 GMT

最近有本书叫《货币战争》，作者宋鸿兵，火的快要烧起来了。这本书主要讲的是西方少数利益集团操纵世界历史进城以及货币在其中所扮演的角色。这本书今年6月出的，最近几个月开始红起来，今日西方主要媒体(BBC/CNN等)都广泛报道了这本书及其作者。因为这本书里把西方金融家及其利益集团基本描绘成恶魔代言人，爆料极其生猛滚烫，甚至引起了很多高层的注意。

看看豆瓣上的评论，说该书瞎说，说该书炒作，说该书是圣经的，什么都有。我倒觉得，书里说的事情真还是假，已经不重要。重要的是它激起了一种讨论，一波思维，这是一件以前没有过的好事。90年代之前，这方面的思路是一个统一调子，计划经济，怎么怎么，年代太久远了就不提了。最近这10年呢，我倒觉得确实有些一边倒，向欧美经验看齐，像市场经济看齐，像西方模式看齐。是计划的就要改，是中国土特产就该扔。我感觉宋鸿兵这本书是对这种思潮的一种质疑和挑战。我们中国人历来习惯一边倒思维，不是烧起来，就是酷到底，就是没独立自主思考这根弦。从这个角度，《货币战争》激起的质疑声与辩论声，是件好事。

而且这本书，撇开内容真实性来讲，有点类似于易中天品三国的感觉，把学术性的东西当小说讲出来，把人和作品都包装一下，用西方现代营销学的理念和手段炒作一下，异曲同工。更何况，他们的这个市场太大也实在沉寂了太久。比如看《货币战争》属于什么范畴？答曰：金融类。《易中天品三国》什么范畴？答曰：历史类。都是与老百姓不太了解、敬而远之的范畴（什么是老百姓了解的范畴？好男儿好女儿，这些都是老百姓津津乐道的话题）。但那些在平民中所谓冷门的东西，是否真的没市场？未必！要我看，宋鸿兵和易中天们是很成功的蓝海开拓者嘛。

回到这本书，中国人这方面的知识么也确实是太差了，近乎于白痴，也难怪这本书这么火。且看我们从小学到大学毕业，金融方面的知识都学了些什么？我敢说，就没学！有几个大学毕业的人（甚至包括金融专业毕业的）理解通货膨胀的本质？有几个人理解货币的本质？我记得就是政治课里面马克思主义经济学里讲到一些概念性的东西，但教科书和教师的理解均有限，问题太多，也缺乏实践层面的生动指导和与其他经济学理论的比较，所以基本进不了学生的主流记忆，属于背完了就扔的东西。受过高等教育的人群尚且如此，更不要说8亿农民兄弟了。从这个角度讲，咱们确实应该好好提高提高自己的修养。

美国为什么能是美国？因为它有华尔街。日本永远只能是日本，因为它只有丰田。

CPI大幅上涨的可能性不是不大，而是一定会

Wed, 12 Sep 2007 05:00:30 GMT

从昨天国家统计局发布最新CPI指数开始到今天上午，国内几乎所有媒体都贴出一条消息：CPI继续大幅上涨可能性不大。根据对媒体及相关权威人士一贯的说什么不会，就一定会的风格。我们可以清晰看到，CPI不是不会大幅上涨，而是一定会超量上涨！PPI指数已经很高，标明CPI的上涨并非个别商品如食品的单个上涨，而是整个制造业原材料及生产资料的大幅上涨所致。显性通货膨胀已全面展开，商品翻一倍或几倍的情况已经不是会不会的问题，而是有多快的问题。

国有银行改制成外资饕餮盛宴一年疯赚万亿

Sat, 01 Sep 2007 04:19:11 GMT

中央民族大学教授张宏良潸然泪下，为的是中国的金融资产卖得太便宜。

在一轮疯狂之中，较低的入股价格使得境外战略投资者们在中国金融股身上享受着暴利。据一项市场统计，仅2006年，境外投资者在工、建、中、交等国有银行身上就狂赚了7500亿，加上从其他中国股份制商业银行享受到的利润，保守估计，外资一年从中国的银行身上赚取的利润超过1万亿。张宏良在作《中国银行已成为外资超级提款机》的调查统计时，为这种巨额财富的流失忍不住流泪。

不过，这样的数字还在不断地增长。

8月30日下午3点，股市高位震荡盘升，金融股强势不改。一笔2851手的买单将深发展拉伸到37.7元收盘，最近5个交易日，深发展的五日均价已在38元以上，意味着外资股东新桥持有的深发展股票市值已高达132.3亿元。而中国平安，这个以汇丰为第一大外资股东的金融控股集团已在8月27日突破百元大关，汇丰在平安身上的账面利润在1000亿元以上。

近日一个最新消息传出，称财政部正在拟订的一份新文件，将作出明确规定：金融类国资转让交易价格如果低于评估价格的90%，将被暂停交易。据称，这份名为《金融类企业国有产权转让管理暂行办法》的征求意见稿，旨在规范金融企业国有产权转让行为。有报道说，起草这份文件的财政部认为，目前金融国资在转让过程中存在诸多问题，比如非上市国有产权转让缺乏明确的规定、转让价格的确定缺乏依据、产权转让监管职责划分不明确等。

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中国未来的寓言——人傻，钱多？

Sat, 01 Sep 2007 00:08:20 GMT

小区居民马哈蒂尔（印尼前总理）找到小区片警格林斯潘（美联储前主席）报案，说家里东西被偷了。小偷可能是惯犯索罗斯（金融操盘手）。

片警格林斯潘嘿嘿一笑，说：“也不能全怪小偷嘛，应该多从自己身上找原因。谁让你们家的锁好撬呢？”

居民马哈蒂尔不满地说：“那小偷怎么不去偷中国和印度呢？”

片警格林斯潘叹了一口气，说：“中国和印度的院墙太高了，索罗斯爬进爬出的不方便，要是再摔下来出了人命，还不是我的事吗？”

小偷索罗斯在旁边听了之后，冷笑一声：“在他们的院墙上掏几个洞不就解决问题了吗？”

片警格林斯潘赶紧看看四周，小声说：“已经派保尔森（美国财政部长）去中国了，听说2006年年底就可以挖开几个大窟窿。”

小偷索罗斯听了大喜，拿出手机就开始给同伴们发短信：“人傻，钱多，速去中国。”

投资理财：大盘冲过5100点基金风险值得重视

Fri, 31 Aug 2007 11:58:00 GMT

近日，大盘连续冲过5000点、5100点大关，不断向新的高度发起进攻。但此次冲击高点的主力，基本上以基金重仓股为首。因此，在这波行情中，基金无疑是最大的赢家。许多基金净值短时期飙升，使得基金大受投资者青睐。

应该说，在银行负利率时代，基金因良好投资效益而受老百姓追捧，这很正常。同时，基金力量的不断增长，也是股市健康发展所必需的。但在基金热中，我们也不能忽视基金可能会有的风险。

从目前阶段看，基金风险表现在，第一，随着股指的不断推高，市场上值得投资的股票越来越少。而短时间资金大量涌入基金，使得基金不得不在高位追买已被炒高的股票，为后市留下了隐患。其次，现在的基民入市，都是在基金短时间能够获得暴利前提下进入的，其心理收益预期都很高。不要说亏损、不赚钱，就是赚少了，也会心理失衡。如果由此引起大规模赎回，很可能在股市中造成多米诺骨牌现象，从而造成股市大波动。第三，现在基金在个别股票中扎堆，不断用新基金推高原来重仓的高价股，不仅让新基民承担了比较大的风险，同时，高价股高不可攀，在高位站岗放哨，也为后市留下了隐患。

投资理财：从A股全线撤退

Mon, 27 Aug 2007 08:40:00 GMT

计划本周内，从A股全线撤退。仅留益民百货捂到年底走，其他全部空仓。八国联军现在侵略不再靠枪杆子了，比以前更可怕。

投资理财：基金拆分的五宗罪

Sat, 25 Aug 2007 08:07:18 GMT

优秀基金拆分可以令很多的人买到心仪的好基金,但很多人也怨天载道,因为拆分拆薄了原持有人的利益.

由于新基金发行放缓，拆分、分红和“封转开”成了今年以来最流行的三大扩募方式。越来越多基金公司热衷于依赖拆分扩募的促销方式来达到扩大基金规模的目的。

但是，从目前各方面意见来看，基金拆分并不是一种皆大欢喜的营销手段，如果处理不谨慎还有可能出现法律问题。理财周报记者采访了多位基金持有人、基金经理和基金研究员，他们中间很多人否定拆分，不少人表示了一定的忧虑，基金经理们则讲述了自己的苦衷。

基金公司单方面修改合同和实施拆分

一宗罪：持有人没有否决权

基金拆分类似于公司股份的分拆。基金把基金份额按净值重新拆分，比如持有人原来有1万份基金份额，净值为2元，现在基金按1元/1份拆分基金，持有人就获得2万份基金。

但是，基金的拆分又不像股票的分拆那样规范。股票分拆要经股东大会通过，而基金拆分、乃至基金公司为拆分而单方面修改基金合同，也不须召开持有人大会，只要证监会批准，基金公司便可以实施拆分。

事实上，目前但凡拆分可能使净值跌破一元的基金，都是基金公司出公告单方面更改基金合同，将“基金份额面值”为1元改为“基金份额发售面值”或“基金份额初始面值”为1元，如5月份拆分的兴业趋势、7月份拆分的景顺长城资源垄断、8月份拆分的鹏华价值优势和国泰金马。

而且，面对基金公司的单方面拆分行为，基金持有人如果不同意拆分，只能选择赎回，这时要向基金公司支付赎回费。如果愿意拆分，老持有人将面临收益下降的风险。

相关法规目前对基金公司单方面修改基金合同没有约束，更没有规定拆分须经持有人投票通过，这是基民利益保障的一大软肋。对此，一位基金分析师向记者呼吁：“希望基金尽量通过努力提高业绩的方式来逐渐扩大规模。为了维护原基金份额持有人的利益，促使基金更规范地运作，建议相关职能部门对原有的基金管理规则、规章等进行相应的修改和完善。”

她提出：“通过拆分同时进行大规模扩募的基金，不但应经证监会批准，还应获得基金份额持有人大会的批准等，使投资者也能对拆分发表意见。”

拆分后行情好收益会明显摊薄

二宗罪：存在摊薄原持有人收益可能

为什么基金在拆分前的持有人往往会反对拆分呢？一位持有人向记者算了这么一笔帐：

假设一个投资者购买的基金即将拆分。拆分前：一基金现在每份净值为2元，总份额为5亿份，资产总规模为10亿元。假定该基金资产全部为股票型资产。持有人目前拥有该基金1000份，市值为2000元。一个月后，如果该基金不拆分，那么股票资产升值10%，则基金资产总规模变为11亿元，每份净值为2.2元，持有人的基金市值变为2200元，净收益为200元；假设股票资产下跌了10%，持有人的基金市值变为1800元，一个月净损失200元。

拆分后：净值变为1元，该持有人的基金份额变为2000份。假设净值降低后吸引了90亿元新资金，基金现有资产总规模变为100亿元，总份额100亿份，因为新资金还没买股，则基金的股票资产仍为10亿元。

一个月后，假设该基金的股票资产升值10%，新增的90亿资金建了六成仓，则基金资产总规模变为53.8亿元，每份净值1.064元/份，持有人的基金市值为2128元，净收益为128元；假设股票资产下跌了10%，则持有人的基金市值变为1872元，净损失为128元，拆分后的收益和损失同样都只有拆分前的64%，等于摊薄了收益和风险。

看上去似乎并没有什么不妥，但问题恰恰出在这里：近一阶段大盘出现了相当火爆的上升行情，明显摊薄了原持有人的收益，所以最近众多持有人反对拆分就不难理解了。

对于基金原持有人的利益受损的问题，银河证券基金研究员马永谙向记者分析道：“虽然基金拆分并不改变基金持有者的总资产，表面看只是份额和净值发生变化，但实际上基金持有人在基金总资产中的所占份额出现了明显的下降，在下跌及盘整的行情中，影响不明显，但在现在这种上涨过程中，因为持有人的份额被摊薄了，所以收益会很明显的出现不同幅度的下降。”

兴业趋势拆分后分红 4元基金变9毛

三宗罪：净值跌破一元怎么办

理财周报在7月16日曾报道《兴业趋势合同耍赖》，兴业趋势拆分之后再分红，使其净值因为非亏损因素而跌破1元。既拆分又分红的基金是稀少个例，不过，兴业趋势到底开了一个先例。

业内权威基金分析师曾指着兴业趋势这篇报道对理财周报记者说，其实这个案例反映的最关键问题在于，拆分本身就是一种不尽合理的发行方式。对拆分问题以前有过争论，1元多的基金能不能拆分？能不能二次拆分？凭什么决定哪些基金能拆分、哪些不能拆分？设立这个标准的依据是什么？如果拆分合理的话，所有基金都有可能不断拆细，变成几毛钱甚至几分钱。

此外，兴业趋势由于拆分加分红后面值会低于1元，客观上违反了基金合同里的承诺，而公司在宣布拆分之前不久埋了一个伏笔，单方面修改兴业基金合同中关于基金面值的条款，将“每份基金份额面值”为 1元改成了“每份基金份额发售面值”为1元。“其实发售这个词也不准确，叫初始面值更为准确。申万巴黎新动力拆分后没动力？

四宗罪：多只拆分基金业绩下滑

据天相统计显示，经过拆分扩募后，很多基金单位份额净值增长的排名，均较扩募前出现不同程度的下滑，记者从晨星的最新评级报告中也发现：最早拆分的四只基金，其中三只由晨星评级四星级下降为三星级，一只则迅速降为两星级，而3月中旬以来拆分的11只基金中有一只由五星级降为四星，其他的总回报排名也都大幅下滑。

记者统计24只年内拆分过的基金，从拆分日至8月8日，其收益率没有跑赢同期上证指数涨幅的有13只。(见表三)

拆分后的基金大多规模较大，过往数据显示，大基金的业绩比小基金平均低20-30%左右。很多绩优小盘基金在拆分后由于规模过大，导致昔日风光很难再现。

以申万巴黎新动力为例，该基金4月18日进行拆分(限量50亿元)，年初至拆分日的回报率为50.39%，同期上证涨幅35.02%；拆分日到6月30日上证涨幅12.20%，而同期310328的回报率只有11.85%。与此同时，该基金规模也由拆分前1季末的4.87亿元，猛增至2季度末的105.01亿元。可见，拆分后规模的扩增，对基金的业绩回报造成了一定的影响。

海通证券高级基金分析师娄静一语道破个中缘由：“基金经过分拆，资产规模一下子扩大了很多倍，而手中的股票资产却还是原来的规模，基金的仓位就会变得很低，面对如今的连续上涨的逼空行情，无法一时建仓的基金的业绩就自然而然不如人意了。”

银河证券基金分析师魏慧君也有相同判断，他曾对媒体有一个精辟分析：拆分或大比例分红后再行扩募的基金都需要一个建仓期，在一段时间内，它的仓位将被迫低于其它同类基金。牛市之下，仓位为王。当前牛市中，期望一只股票仓位50%乃至20%的基金跑赢股票仓位90%的基金是不现实的。“‘拆分+扩募’后的业绩下滑在当前牛市中几乎是个必然。” 魏慧君说。

不过，国金证券基金研究员张剑辉向记者表示：“基金拆分后业绩不佳应该只是短期的现象，投资者不必太过于介意。优秀基金公司的拆分，其相对成熟、规范的管理水准将为更多投资者在牛市中带来更好的收益。”

五宗罪：基金拆分规则何在？

*国富收益业绩差也拆分

*中银增长拆分前规模并不小

*海富通刚拆分完便换基金经理

第一只拆分基金富国天益进行拆分时，公司曾表示，主要是为了解决基金高净值与资产规模过小之间的矛盾，使更多的投资者能享受到优秀基金经理的理财服务。

拆分前富国天益连续两年年收益率名列所有开放式基金榜首，是名副其实的明星基金。但现在的拆分明显偏离了“分享明星基金”这个初衷，有些业绩并不理想的基金也加入了拆分大队。

5月15日拆分的国海富兰克林中国收益基金(配置型)，年初至拆分日的收益率为18.22%，远低于平均配置型开放式基金同期44.55%的平均水平，其间排名在配置基金中非常靠后，可也参与到拆分行列中来，限售100亿元。其拆分后至6月30日的收益率仅6.57%，上半年总收益排名倒数几位。

并且，令人不解的是，一些规模适中的基金也来凑热闹。如中银持续增长基金原来的24亿份基金份额其实并不小，但基金公司以进一步优化基金的持有人结构，增强基金流动性为由进行了拆分。

兴业趋势分拆加分红之前，公司单方面修改基金合同，已被持有人质疑公司“忽悠”投资者。

最近又出一例令投资者大跌眼镜之事。海富通精选7月4日拆分，刚刚过去一个月，公司便在8月9日公告，海富通精选贰号的基金经理陈洪要更替。

这还不算，公司同时还宣布，海富通精选将于8月13日进行第十次分红。海富通精选拆分以来到8月7日，净值从1元增长到1.1769元。公司称，分红后基金净值将回归到1元附近。海富通公司尚未公告实际分红金额，到红利分配日，海富通会不会也出现像兴业趋势一样的9毛基金？悬念待解。

投资理财：梅雁水电近期涨停板内幕

Thu, 09 Aug 2007 13:20:05 GMT

一批游资短期恶炒得结果
步骤分为以下：
1. 知道利好消息，周五买进，但量不太明显
2. 周末花钱请媒体作了很多广告，这叫Camapign=Investment, Channel=Stock-media, Media=XXXX, YYYY...
3. 周一做了一个高开，出于广告效应，吸引了大量买盘跟风涌入，抛盘锐减
4. 打电话给关系好的几个私募帮忙借资金挂涨停板，造成巨量封停，便于周二的高开出货
5. 周二高开，出货
全部资金获利8%左右，除去借款的利息其他费用等等，自有资金获利30%。

投资理财：五卅惨案，赌场，和谐社会，股民的鲜血

Wed, 27 Jun 2007 12:59:24 GMT

刚看完Hustle前三季，印象很深的一句话：伦敦排名第一的赌场是：伦敦证券交易所！在国内何尝不是这样，上证所、深交所不也是中国两大赌场么。我们这种做小资赌客其实不太适合在大赌场里玩。没实力也能玩地漂亮，那得是那块材料。可惜的是，大多数股民都不是这材料。

真希望以后出几个文雅的、深谙信托责任的草根大骗子，骗几手漂亮的，别跟股民玩，跟银行玩、机构玩、跟消息面玩，那才过瘾。而且一定要无本行骗。至于到底要流淌多少股民的鲜血才能构筑和谐社会，让我们拭目以待吧。

投资理财：暴跌时刻股民众生相

Sat, 02 Jun 2007 11:10:25 GMT

投资理财：此轮暴跌最惨的人是谁

Sat, 02 Jun 2007 10:18:57 GMT

约拿认为这轮暴跌，损失最惨的是最近刚入市的新股民。还没分清东西南北，大势已去。不但散了钱财，也伤了感情，精神打击甚大。而新股民中，以20-40岁的年轻女股民居多，这些妇女有还在上学的女学生、工作不久的小白领和许多年轻的母亲，她们大多数纯良可爱，缺乏股票基本知识，对政治的险恶与市场的残酷一无所知。在媒体一浪高过一浪的声势中，怀着对财富的小小憧憬，将自己的零花钱、血汗钱、喂奶钱投进股市。

投资理财：抑制不住激动的心情写在暴跌时刻···

Wed, 30 May 2007 05:52:37 GMT

今天总算暴跌了。还是交易印花税上调。不枉我昨天90%清仓处理的英明决定，昨天清仓的三个股票全都跌了1.6以上，我忍不住欣赏自己了。这股市太疯狂了，是该洗洗脑，清醒清醒了。

中国第一博，有多牛？

Thu, 17 May 2007 12:44:03 GMT

最近冒出来的中国第一博，看上去挺牛的。号称博客点击牛过徐静蕾。来自于草根，写给草根看，谈的就是最火的股票。据称预测很准。我今天才看到有这么一号。据新闻介绍5月8号，单日点击超过46万，多个指标均是全国第一。不过我不确定他们怎么统计的，是算博客首页点击还是算所有博客文章的总点击数。这位牛人的博客有个特点就是首页的每篇文章的整个文章块都是链接，点击首页摘要的任何部分都会进入内页，而且在鼠标hover时，摘要的背景会变色，无疑很多人会因为好奇或者无意而点击。如果这些内页的访问量也被计入点击数，那他这个blog的unique点击将大大缩水。

还有一点，我发现他的预测其实从技术层面很普通，并无太多特别之处，其实很多专业分析师和操盘手都能做出类似的分析和预测，这不足为奇。但奇的是，他的语气有一定的煽动性，非常肯定，非常张扬，加入了很多个人的感情元素，偏偏不走专业分析师普遍追求的客观、理智的分析风格。恰恰是这种个性张扬，在大盘连连拉高的配合，再加上他的自己 background的一些配合炒作，比如倾家荡产过无数次等等，一下子就把人气炒了起来。很显然，网易的人有一定的策划（在这波股市行情下，他们觉得应该有所为），不过，不可忽视，viral marketing的力量确实很巨大，online的平台传播太快了。我感觉如无意外，以后财经类banner投上他的博客不会是什么新闻。

我就是不看线的

Sat, 14 Apr 2007 12:54:42 GMT

诸葛亮在刘备夺取西川之后的沉寂想开去。刘备为了给关羽报仇，拉了几十万人去打孙权。此仗必败，但诸葛亮不去劝阻刘备，为什么？理由可以有两种：第一种：他看不出来这仗会败。这不可能，他是中国历史上最优秀的军事家，这点局势，怎么会看不出来？所以只有第二种可能性：他不说是因为他知道说了也没用。至于为什么没用，请参阅易中天品三国之夷陵之战。

我从来没相信过看线，从前年下半年跌进1000点时介入股市到现在，我就没有一分钟真正相信过看线的。不管短线长线，坚决不看。那么，为什么不看？理由有两种：第一种：我看不懂。这不可能，虽然不是优秀的股票分析师也不是经济学家，但这几根不太复杂的线，总不至于看不懂。所以我不看线只能是第二种可能：知道看了也没用。至于为什么没用，地球人都知道。

只看基本面、消息面，只看宏观经济！如果看线也管用，人人都会看了，人人都赚了。有人赔有人赚，压根就不是因为看线看出来的。如果人人都赚，像最近这一波，那也不用看了。如果人人都赔，那更是看了也白看了。所以，其实看线是个幌子，把股票操作技术化、神秘化、专业化，实质上是赌场老板的一个戏法。很多人相信了，很多人不相信但也跟着做了。在我看来股票软件，只需要给那些机构用用摆摆噱头。中小股民其实更应该了解国家乃至全球的宏观经济形势，而且是政治经济科技等方面交错理解。简单的打个比方，美国打伊拉克，石油价格暴涨，航空业报表就难看了，而且石油是提取很多化学原料源头，那么这些化学原料也相应涨得厉害，而化学原料又是制药业的原材料，那么医药板块要当心了。把握宏观，中长线投资，兢兢业业上班，该干嘛干嘛，是一个健康股市的基本脉络。